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幸运彩票网真的吗 >> 冰糖葫芦-浪潮信息:乘风而起 进击全球榜首

  价值评价与出资主张

  估计公司19-21年完成归母净利润8.96/12.51/17.28亿元,EPS 0.70/0.97/1.34元。参阅公司16-18年PE(FY1),给予19年43倍PE估值,对应合理市值385亿,目标价29.89元,初次掩盖给予“买入”评级。

  出资逻辑

  云、AI及5G驱动数据中心建造,服务器职业短期添加放缓不改长时间高景气趋势。1Q19互联网巨子本钱开支放缓导致全球服务器出货量呈现多年来初次负添加,商场忧虑职业重回慢添加轨迹。咱们以为,站在当时时点,云核算方兴未已,叠加AI和5G两个重要增量,服务器商场(尤其是国内)仍处新一轮高景气周期,短期放缓不改长时间高添加趋势:首要,云核算职业盈利远未消失,巨子云事务肯定增速仍维持在较高水平(如Azure、阿里云70%+),继续冰糖葫芦-浪潮信息:乘风而起 进击全球榜首高产出下高投入必将康复;其次,AI工业化进程加快,IDC猜测2022年国内以算力为中心的AI根底设施出资将超50亿美金,19-22 CAGR达32%;最终,5G商用在即,GMI猜测边际数据中心商场2024年超达130亿美元,下一年起边际核算服务器有望迎大规划布置。

  浪潮在深度定制、快速交给、本钱操控方面已构筑起中心壁垒,冰糖葫芦-浪潮信息:乘风而起 进击全球榜首竞争力全职业抢先。公司凭JDM形式深度定制才能得到大幅进步,服务器新品研制周期从1.5年紧缩至9个月。智能工厂投产后,云服务器全体交给周期从15天缩短至3-7天,出产功率进步30%,产能进步4倍,交给才能全职业抢先,过往事例中曾创下8小时布置超1万台节点的记载。一起,获益规划效应,公司期间费用率由12年的20.08%下降至18年底的8.47%,远低于国内同行,产品定价空间更大、竞争力更强。咱们以为,深度定制、快速交给和本钱操控是服务器厂商中心才能,浪潮全方面抢先,未来最获益职业开展。

  多点布局下浪潮已具有二次进击根底,2022年服务器全球榜首可期。咱们以为浪潮的四个布局将成为其闻名职业的要害:

  1)公司国际化布局完善,未来有望经过产品质量、深度定制化以及大规划供货等优势在海外获得打破;

  2)公司是最早布局AI服务器的厂商之一,具有显着先发优势,18年国内市占率超50%(IDC),互联网职业比例超60%;

  3)公司经过OTII在边际核算服务器规范拟定上获得先机,当时已有产品推出,未来将充沛获益边际核算开展;

  4)18年公司途径管理形式的严重晋级有利于激起途径商协作热心,本年全年途径出售额有望完成70%高添加。

  危险提示

  AI服冰糖葫芦-浪潮信息:乘风而起 进击全球榜首务器事务不及预期;海外商冰糖葫芦-浪潮信息:乘风而起 进击全球榜首场拓宽不及预期;途径出售不及预期秦漠傅九;边际核算开展不及预期;应付账款添加过快。

(文章来历:国金证券

(冰糖葫芦-浪潮信息:乘风而起 进击全球榜首责任编辑:DF064)



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